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以美联储为首的空头非常想把金价打压下去，可惜囊中羞涩。因为即便有再多的钱，没有黄金实物也无用。

“巧妇难为无米之炊”说的是，即使是聪明能干的妇女，没米也做不出饭来。比喻做事如果缺少必要条件，很难做成。这句话现在用来形容黄金市场上的空头倒是很恰当。以美联储为首的空头非常想把黄金价格打压下去，可惜囊中羞涩。这里的羞涩不是没有钞票，而是没有实金。因为即便有再多的钱，没有黄金实物也无用。

美国人打压黄金历来主要靠的是纽约商品交易所的期货交易。去年4月，他们在期货市场上一次抛出了300吨黄金的空单，在两天时间里就把金价打压下去200多美元，其攻势不可谓不凌厉。在随后半年多的时间里，依靠黄金交易所交易基金（SPDR）的实物抛盘稳住了阵脚，使得2013年全年金价下跌了28%。但即便如此，纽约商品交易所还是在很长时间里出现了现货溢价，也就是说黄金现货的价格高于黄金期货的价格。这样，愿意长期持有黄金的人只要把手中的黄金在现货市场上卖掉，再到期货市场上买回，几个月以后在收回黄金的同时，就可以稳稳地收获利润了。

而对空头来说，他们手中持有的大量空单，必须在最终到期之前买入平仓，也就帮助了多头。如果不能在低位及时平仓，就必须到时用实物交割。如今黄金生产商的成本已经与市场价持平甚至更高，他们不愿意在低位大量卖出，所以金价下跌之后的实物出售量不可能增加。而另一方面，投资者和普通民众看到金价下跌，购买的意愿增强，反而会大幅增加买入实金的数量，这就是2013年4月金价大跌之后发生的事情。

去年SPDR的持金量从1300多吨下跌到700多吨，如今再也没有力量大量抛售，市场上也就再也不会有足够的实金来满足需求了。2001年以前金价大幅下跌是因为欧洲一些央行抛售黄金，将所得存到银行获取高额利息。而现在银行利率如此之低，它们再也没有兴趣出售黄金。最近几年虽然限制售金协议还存在，但完全没有作用。几年时间里，欧洲几家央行只拿出了几吨黄金用于铸造金币，再也没有卖过黄金。而亚洲和一些发展中国家却在买入，俄罗斯每年也都买入数十吨黄金，使得全球官方买入量一直保持在正数。

由此看来，空头打压金价的任务确实很难完成。尽管高盛公司预测今年金价会下跌到每盎司1000美元，但是我们看到金价每一次下跌都引来强劲反弹。在这种背景下，如果空头贸然做空，只能给多头创造买入的好机会，却无法从中占到便宜。